控烟与减害并行，新型烟草成大势

2020年，新型烟草全球市场规模达到430亿美金，在全球尼古丁消费市场中占比由2013年的0.53%迅速提升至2020年的5.1%，仍处于相对早期和低渗透率阶段，预计到2025年占比将达近10%。

加热不燃烧市场及规模可观

2021 IECIE

加热不燃烧作为新型烟草的代表产品之一，尚处于日益发展，不断完善的成长过程中。其依靠烟草本香、类似真烟口感、减害性高，对周围环境影响小的特点，成为全球主力研发和开拓的新型烟草领域。以IQOS产品为例，截至2021年Q1，IQOS的全球平均占有率可达3.5%，全球用户数已达1,910万人，其中，完全转化为IQOS消费的用户数量达到1,400万人（即停止使用传统卷烟用户），留存率达73%。

在IQOS席卷全球的影响下，加热不燃烧品类急速发展。根据欧睿国际数据显示，2020年加热不燃烧市场约208亿美元，市场渗透率2.4%，预测到2025年，加热不燃烧（HNB）的市场规模将达到553亿美元，渗透率为5.1%。

图：IQOS 用户数量及全球市占率（百万人，%）

来源：欧睿国际、菲莫国际官网，天风证券研究所

我国对加热不燃烧品类的研发力度不断加强，各地中烟公司快速布局。例如，四川中烟于2017年底，推出“宽窄·功夫”新型烟草品牌，成为我国业内第一家规模生产且出口加热不燃烧的企业，并在成都开设首家线下体验店。云南中烟历时五年打造加热不燃烧品牌“MC”，成为第二家出口品牌，其后为广东中烟，于2018年7月以“MU+”、“ING”加热不燃烧产品成功上市老挝。

图：部分中烟公司 HNB 烟具&烟弹品牌名称

来源：宽窄功夫官网、华玉科技官网、广东中烟、天风证券研究所

除去不断提升的研发实力，我国已具备完善的加热不燃烧及烟具配套生产链，形成以深圳宝安区为核心的产业聚集地，生产，组装并出口全球90%以上的电子烟产品，为制造加热不燃烧烟具提供有力保障。