说起ESG（“良好的环境、社会和治理”），大众可能觉得还只是一个新颖的、晦涩的概念，事实上，从联合国于2004年提出，ESG已走过20年的历程，经历过从过热到过冷的巨大转折。然而，作为商业和投资决策的核心，各大烟草公司均将ESG放在核心重要位置。

国际烟草投资者如何看待ESG？

Idwala Research是伦敦的一家公司，致力于推动全球烟草转型和烟草减害并提供咨询建议。该公司的董事总经理Pieter Vorster表示，谈及烟草公司，投资者可能会从几个角度来看待ESG。首先是无烟投资组合的观点，该观点认为所有烟草公司都应该被排除在投资组合之外。第二种观点是鼓励公司转型，就像石油行业一样，投资于其中最优秀的公司。

第三种观点更多地关注过程而非产品。烟草公司最终可以凭借“在碳足迹和水等可持续发展指标上的良好资质”进入ESG投资组合。Vorster认为可持续发展的标签比ESG更广泛。从投资者的角度来看，可持续性是指这个公司能存续多久？能发展多久？例如，英美烟草公司位列道琼斯可持续发展指数已经有20多年的历史了。从投资者的角度来看，ESG不再是一个差异化因素，放眼欧美，整个ESG运动可能正在放缓。相反，环境和社会意识是由投资者和消费者共同承担的。

归根结底，大多数投资者关心的是业绩。投资者想要一个更可持续的长期业务，积极监督投资组合里的公司，烟草转型指数等低风险尼古丁产品的发展措施可使国际烟草行业受益，也可以帮助公司在ESG的另一个维度上脱颖而出。如果一家公司的环保资质会阻碍其股价表现，那么投资者则不认可其业务。

从ESG角度看待烟草的环境影响

人们好像总是在寻找新的东西来攻击尼古丁公司，先是香烟，现在又扩展到电子烟。对于香烟，如今，人们对香烟垃圾的关注聚焦在防止化学和塑料污染。今年，世界卫生组织《烟草控制框架公约》（FCTC）第十届缔约方大会（COP10）将香烟滤嘴废物列入议程。COP10新闻稿援引2010年的一项研究称，据估计，全球每年有4.5万亿个烟头被丢弃，相当于16.9亿磅含有塑料的有毒垃圾。

香烟滤嘴也是大多数关于烟草和可持续性的研究文献的焦点。2022年，Addiction期刊发表的一篇关于烟草产品对环境影响的社论主张禁止销售过滤嘴香烟，或由行业支付清理费用。作者举例说，旧金山规定为每包烟支付1.5美元的“治理烟头垃圾费”，由当地香烟零售商按季度支付。欧盟推出一次性塑料指令，推动开发可生物降解的过滤嘴，也积极开展回收实验。例如斯洛伐克的一个项目计划将回收的香烟滤嘴混合到沥青中，用于铺设道路。

减少香烟消费，采用替代品，当然可以逐步减少烟头废物，但新的尼古丁替代品会带来垃圾问题吗？一次性电子烟流行之后，接替下一代产品或低风险产品，成为环保关注的主要对象，英国电子烟行业协会（UKVIA）的网站批评地方政府机构对电子烟回收缺乏兴趣和资源。这是由于一次性用品产生的废物特别难以处理，而且还有很多是非法出售的。但真正应该引起关注的不是一次性电子烟，而是电池。在美国销售的家用电池中，只有不到5%得到了妥善处理，所以直接把这个问题丢给尼古丁企业是不对的。

除了废物问题，碳足迹和水资源需求也是备受关注的问题。FCTC秘书处负责人Adriana Blanco Marquizo在2024年COP10大会闭幕词中强调了环境保护，历史性地考虑到了烟草产品的种植、制造和消费所产生的环境影响和废物。

六年前，伦敦帝国理工学院的一份开创性报告将人们的注意力从吸烟对健康的危害转向了每年生产6万亿支香烟对环境的危害。研究人员Maria Zafeiridou及其同事研究了全球“香烟整个生命周期的资源需求、浪费和排放”。6万亿支香烟需要2.22亿吨的水、530万公顷的土地、62.2亿焦耳的能源和27.2亿吨的物质资源。

合成尼古丁制造商Zanoprima Life Sciences最近发布了一份报告，比较了他们实验室制造的尼古丁和植物尼古丁对环境的影响。该报告的作者是苏黎世大西洋咨询公司的Eric Johnson，他定期对产品和服务进行生命周期评估，结果发现烟草尼古丁的碳足迹要大得多，而合成尼古丁的生产不会消耗水。

专注于投资的Sweanor认为以上所有事情都微不足道。他认为，从ESG的角度来看，最大的问题是香烟每年导致800万人死亡。他认为一家“良好的ESG”香烟公司将积极进军低风险尼古丁产品，也有道德和法律责任警告他们的客户。

业界踏实做好ESG

目前，无论是ESG还是可持续性，它们对于国际烟草公司来说都是一个流行术语。有人指责围绕ESG等事物的价值有很多陷阱，但业界人士不同意这种观点，指出行业不断减少制造业浪费和用水等努力很少得到宣传。

菲莫国际网站上的可持续发展页面上指出，“对于菲莫国际来说，可持续发展不仅仅是一种最小化负外部性和减轻风险的手段，同时能够最大限度地提高运营效率和资源优化。”

环球烟叶公司首推的“核心信念”是“我们有责任对我们的星球产生可持续的影响。”

英美烟草网站上也有专门的“可持续性与ESG”页面，详细阐述了该公司的可持续性议程与战略，以及环保、社会影响和治理。

日烟国际的“可持续性”体现在“3P”（Product, People, Planet）上，即“专注于产品以及更广泛的消费者和我们的星球，从而创造更美好的未来”。

TPB（Turning Point Brands）公司也提出了“以ESG制胜”的口号，将ESG纳入其商业战略，支持其问责制、诚信和责任取胜的运营原则。