烟草在线—吸烟有害健康！

，引来口诛笔伐的如烟只能放弃国内市场，出口转外销。但由于没有形成完善海外市场渠道的如烟很快败给国外品牌JUUL和国际烟草巨头，2013年如烟被帝国烟草低价收购。2009

这一消息影响，拥有Juul 35%股权的烟草巨头奥驰亚集团周三开盘后跳水，截至发稿跌幅达到9%，回吐年内所有涨幅。奥驰亚在2018年时斥资128亿美元收购前述

，创新发展中式卷烟这一品类，以及成为烟草行业的护城河。经过近20年的发展，中国烟草的市场体量、税利贡献，已远超任一跨国烟草巨头，这一点值得

里，很多人认为那些哈瓦那传统的雪茄巨头，制造的雪茄大多毫无口感而言，而且很多都抽的不顺畅。当时很多人认为古巴雪茄缺乏王者之气。然后在高希霸40周年的时候

巨头，已向国内电子烟企业证明海外市场的空间极为广阔。财报显示，2015年至2021年间，PMI的无烟烟草业务收入贡献从0.2%飙升至29.1%；

;同比降低0.3pct。我们认为，随着国际烟草巨头将研发和战略重点转向无烟产品，新型烟草的全球变革趋势已然成型，我国加热不燃烧烟草市场有望因国内较大的烟民基数孕育

海外烟草巨头的重要转型和布局方向，我国加热不燃烧烟草市场有望因国内较大的烟民基数孕育可观市场规模，建议关注HNB相关供应链企业。

，逐步加入全球烟草巨头的竞争中。根据艾媒咨询数据显示，截止2021年10月，中国电子雾化相关企业有157,608家，带动就业超400万人，

和生产国。近年受到控烟政策、税收政策以及人们健康意识增强等因素影响，全球烟草行业市场规模表现萎靡，2013-2020年CAGR为-2%。我们认为，根据海外烟草巨头

%，而新型减害烟草成了未来的发展趋势，诸多国际烟草巨头纷纷选择布局减害烟草，以打破烟草行业的天花板，寻找新的出路。那么，是哪些人群在

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