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电子烟税收政策靴子落地:利润回归合理水平,合规性大幅提升

2022年10月26日 来源:智通财经
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电子烟消费税终于落地了。

10月25日,财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于对电子烟征收消费税的公告》,将电子烟纳入消费税征收范围,在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率办法纳税,生产(进口)环节税率36%,批发环节税率为11%,出口电子烟适用出口退(免)税政策。

2021年烟草行业实现工商利税1.36万亿元,占全国公共财政收入的6.7%,此前我国电子烟仅作为一般消费品征收13%增值税,产业链利润空间较大,税收政策落地后产业链利润将回归合理水平,同时合规性大幅提升。

税率来看,基本参考乙类卷烟在生产环节征收36%消费税(甲类56%),批发环节税率11%,与海外电子烟税负通常低于卷烟的现状一致。电子烟立足减害作用,此次参考乙类卷烟征收消费税再次承认其合法的销售地位,也侧面印证其替烟趋势。

由于国内香烟有两个税收标准,甲级烟按照56%征收,乙级烟则按照36%征收,电子烟的纳税标准和乙级烟等同,是较低的纳税水准,符合市场预期。

出口方面,电子烟出口将适用于退(免)税政策。10月14日出台《电子烟进出口贸易和对外经济技术合作管理细则》对生产企业出口配额制度进行修改,明确配额不足可备案后继续生产,在鼓励出口创汇底层逻辑下,电子烟企业出海空间仍广阔。

二级市场对此的解答是积极的,属于利空落地便是利好。

国盛证券认为,目前税率政策出台,国内电子烟“靴子”悉数落地,预计政策端对行业未来影响趋弱,且此次征税标准符合预期,对国内龙头影响偏中性。一方面征税令行业整体利润率回归常态,但行业壁垒进入壁垒增高,且龙头企业可凭借规模化、自动化、议价能力强等多重优势平滑加税影响,行业集中度预计持续提升。

另一方面,出口电子烟适用出口退(免)税政策,鼓励出口背景下,思摩尔等龙头深度绑定欧美大客户,且持续开阔东南亚、俄罗斯等海外市场,预计未来出口占比持续提升情形下国内加税影响降低。

此外,《电子烟管理办法》于十月一日正式落地,标志行业进入了有序竞争。10月起水果味电子烟全面下架,7、8月消费者对老产品的囤货行为一定程度推高销售,9月开始明显减少,明年消费者将适应新的烟草口味,行业有望重拾增长。

过去十几年里,电子烟行业迅速崛起,市场快速扩张,虽然在强制监管下,行业短期承压,但规模增长趋势并未发生改变。

Market Glass研究平台调研显示,在新冠后商业格局发生变化后,2020年全球电子烟市场估计为141亿美元,预计到2027年将达到246亿美元的规模,复合年增长率为8.3%。

其中,中国是市场规模增长最快的国家之一,预计到2027年市场规模将达到56亿美元(折合人民币超400亿元),相较2021年翻了一倍之多,复合年增长率为在2020年至2027年的分析期内增长9.4%。

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