电子烟品牌RELX悦刻母公司雾芯科技于2021年1月22日在纽交所上市。雾芯科技成立于2018年，仅用三年时间成为了中国电子烟行业龙头。目前，中国吸烟人群较多，电子烟可替代空间较大，百亿美元市场有待挖掘，但是行业进入下半场竞争，雾芯科技如何稳住行业龙头地位值得期待。

中国吸烟人口众多

目前，中国拥有全球最多吸可燃烟成年用户的国家，2019年中国拥有2.87亿使用可燃烟草的成年人，是排名第二的印度尼西亚的4倍多(67.8百万人)。

根据CIC数据显示，2019年中国可燃烟草零售额约为2425亿元，2020年预计零售额将超过2500亿元。中国可燃烟草零售额占据了全球31%左右的零售额。

雾芯科技抓住风口入局电子烟

——国人健康意识的逐渐增强催生新型电子烟

近年来，国人健康意识逐渐增强，厂商开始推出如电子烟、加热非燃烧烟草制品、口含烟等新型烟草，也可称为减害型替代烟草。这些减害型替代烟草相较于传统烟草而言，指含有烟草或能产生烟雾、味道，能带给人抽吸的快感，满足生理上的需求，但又不属于诸如卷烟、自卷烟、斗烟、水烟、雪茄、小雪茄、嚼烟以及鼻烟的其他类别的烟草制品。

——电子烟为最受欢迎新型产品，雾芯科技抓住风口入局

在减害型替代烟草中，电子烟凭借较低的成本优势占据着主要的市场份额，这也是雾芯科技所在的赛道。中国电子烟时代可追溯到2003年，中国药剂师韩立申请现代电子烟的第一项专利。

2009年，深圳地区凭借电子和外贸产业链优势逐渐成为全球电子烟的代工基地，也由此带来了中国电子烟快速发展的时代。雾芯科技正是在这时抓住了市场的风口，迅速切入电子烟市场。

2019年，我国电子烟零售额已经达到了15亿美元，2016-2019年年复合增长率在37.3%。2020年，中国电子烟零售额预计突破20亿美元。

——雾芯科技专研更细分市场：封闭式电子烟

其中，封闭式的电子烟是电子烟的主流产品，2019年占据着74.1%的市场份额，预计2020年占比超过80%。雾芯科技也在这一细分赛道上专研，公司自成立以来已经迭代了五个世代的封闭式电子烟产品。

百亿美元市场等待雾芯科技挖掘

2019年，我国设定了到2030年降低吸烟率的目标。电子烟作为新型烟种，相较于传统烟种危害性较低，或将成为接近3亿青年人降低吸引频率或戒烟过渡期的一个选择。

同时，根据对比美国和英国的电子烟渗透率，我国电子烟的渗透率极低，2019年仅在1.2%，美国和英国电子烟渗透率均超过30%。因此，电子烟替代传统烟种空间较大，有理由预计中国电子烟在未来几年将会以较快的增速增长，2023年市场规模有望突破100亿美元。

市场进入下半场竞争

——市场竞争依旧激烈

但是，正是因为中国电子烟有较大的发展空间，资本涌入市场助力具有发展潜力的企业，未来雾芯科技的竞争压力较大，面临着包括MOTI魔笛、YOOZ柚子、Boulder铂德等竞争对手。

——行业政策日趋严格

同时，近年来，国家也在对电子烟加强监管，如2018年8月，国家市场监督管理总局和国家烟草专卖局联合发布了《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》，要求国内市场王体不得向未成年人销售电子烟。

2019年11月，《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》发布，要求各类市场主体不得向末成年人销售电子烟，同时将电子烟从网络销售渠道下架，电子烟广告予以撤回。

2020年10月，新《未成年人保护法》公布，明确提到任何人以任何形式向未成年人销售电子烟均属于违法行为。

由此可见，中国电子烟市场已经进入到下半场竞争，雾芯科技如何保持行业龙头地位值得我们期待。

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