近期，雾芯科技（纽交所：RLX）公布了2024年Q4及全年财报（未经审计），作为曾经国内电子烟“一哥”的母公司，雾芯科技的一举一动在业内有很强的风向标作用。

三年前，一纸禁令让调味电子烟跌落“神坛”，数百品牌消失于大陆市场。凭借丰厚的资金储备，雾芯科技的抗风险能力远比友商强得多。

几经调整后，2024年经营重回正轨，业绩重新增长。

01、V型反弹，营收、利润实现双增长

据财报显示，雾芯科技在2024年Q4净营收为人民币8.1亿元（1.1亿美元），环比增长7.6%，同比增长56.3%；毛利率为27.0%，同比增长3.3个百分点。非美国通用会计准则下，第四季度经调整净利润为人民币2.5亿元（3446万美元）。

在净营收方面，2024全年收入人民币27.5亿元（3.8亿美元），同比增长73.3%。全年毛利润为人民币7.3亿元（1.0亿美元），毛利率为26.4%，同比增长2个百分点。非美国通用会计准则下，全年经调整净利润为人民币9.3亿元（1.3亿美元）。

纵观近四年的营收趋势，是一条明显的V型线，2024年的数据显示企业经营已重回正轨，虽仍未恢复到历史正常水平，但能实现大逆转已实属不易。

02、坐拥超百亿类现金吃息

不过，据财中社文章分析，雾芯科技2024全年利息收入6.2亿元，权益性投资损益4964万元，其他收入9992万元，三项合计7.7亿元，占期间净利润的比例为140%。

其中，第四季度利息收入1.5亿元，权益性投资损益1107万元，其他收入750万元，三项合计1.7亿元，占期间净利润的比例为139.3%。可以看出，2024全年，雾芯科技净利大部分来自利息等非运营收入贡献。

那么，雾芯科技利息收入为何如此之高呢？另据财报披露，截至2024年12月31日，公司拥有现金和现金等价物、限制性现金、短期银行存款、短期投资和长期投资证券158.7亿元（约合21.7亿美元），资产负债率5.2%。正是因为坐拥超百亿类现金资产，所以雾芯科技才可以躺赢吃息。

据财中社分析，这些现金类资产大部分来自外部融资，在上市前、IPO等多轮融资中累计获得17.4亿美元。

03、调整组织架构，巩固海外市场

2022年以来，《电子烟管理办法》《电子烟》国标、电子烟消费税等相关政策和细则相继落地实施，国内电子烟行业进入全面监管的新阶段。

尤其是自2022年10月1日起，政策法规明令禁止销售除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟。于是，越来越多的电子烟企业（品牌）将业务重心转移到海外市场。

对于雾芯科技的转型，企业高管在财报中也有所涉及，一是在内部全面调整组织架构、商业战略，以满足国际市场需求；二是在国际市场推出多款新品，并持续巩固市场地位，包括开放式产品、一次性产品等。

财报显示，2024年公司研发、营销、一般及行政费用三项合计8.33亿元，而上年为8.84亿元。报告期内三项费用率同比下降25.4个百分点，控费成效显著。

尽管业绩大增，但雾芯科技距离重回营收高点仍有一段距离。公开财报数据显示，2021年雾芯科技营收高达85.2亿元人民币，同比增长123.1%。重回巅峰，还有近60亿的差距。

对于2025年的目标，财报写到“雾芯科技将持续深耕合规市场，专注于销售通路精细化运营及产品矩阵的多元化，为成年烟民提供高品质产品，同时积极应对行业变化，把握新机遇，践行长期主义”。

在此也祝愿每个出海企业，都有美好的明天。