电子烟出海投资机会

出口现状：美国是中国电子烟行业最大出口国

相较于进口贸易，我国的新型烟草制品出口贸易在国际电子烟市场上更占优势。受益于我国完整的制造业产业链和突出的成本优势，目前我国是世界上电子烟行业最大的“代工厂”，中国出产的电子烟产品供应了世界上大部分的电子烟市场。2022年上半年，我国新型烟草制品出口额共计18.64亿美元，其中电子烟及类似的个人电子雾化设备出口规模为13.99亿美元，其中出口到美国金额占比为22.66%，日本占比为14.28%，其次是德国13.05%。

注：2022年以前电子烟等新型烟草制品海关编码未单独列明，采用编码85439090(品目8543所列其他设备及装置的零件)代表电子烟设备，与2022年口径不同。

监管政策比较：英国监管政策较为宽松

时至今日，各个市场对电子烟的政策，主要分为三类：

一类是将电子烟合规化，纳入烟草管控，典型的如欧盟TPD、美国PMTA、中国《电子烟管理办法》《电子烟》国标，或者纳入医疗体系管控，如英国MHRA。

第二类是完全禁止，如巴西、新加坡、泰国、印度、埃及等。这些国家对烟草产品往往有更严格的限制，如新加坡随处可见禁烟标识，零售商向低于法定年龄(21岁)的人出售烟草产品，第一次违规最高可被罚款5000新元，若再次违规最高可被罚款10000新元。

而在合法管控的地区，监管政策也有细微差异，综合来看，英国市场监管政策较为宽松。

税收政策比较：东南亚市场税率较低

从全球主要国家对电子烟的税率情况来看，电子烟通常由两部分构成，雾化设备及雾化烟弹(一次性小烟除外)。目前全球大多数国家仅对雾化设备征收消费税(增值税);雾化烟弹中的烟油(含尼古丁)主要是根据出售的毫升来征税(从量税)，对不含尼古丁的烟油通常不征收从量税。从世界各国对电子烟的税率情况来看，韩国关于电子烟的税收品种较多，反映出市场对电子烟进口管控较为严格，从对电子烟设备的税率来看，印度尼西亚对电子烟设备征收的增值税税率较低，税收种类也没有韩国繁琐，反映出东南亚市场具有较好的市场投资机会。

注：所有价格均以当地货币计算。

加热不燃烧烟草制品出海机会分析

全球市场分析：欧洲市场增速较快

我国暂未开放国内加热不燃烧烟草制品的销售批准，因此我国该产品主要面向海外市场。2021年世界烟草发展报告显示，加热卷烟产品销售规模继续扩大，增速继续回落。除中国大陆外，世界加热卷烟产品销售额为264.1亿美元，从市场范围看，加热卷烟产品市场在不断扩展，市场格局也在不断演变，日本作为最早引入加热卷烟的市场，一直保持着规模最大的加热卷烟市场地位，但增速已经回落到个位数，在欧洲，加热卷烟市场增速虽然也在回落，但增速远高于东亚地区，对世界加热卷烟产品增长的贡献最大。其中，俄罗斯、德国、波兰等市场的加热卷烟销售额增速都超过60%，行业规模增速保持较快发展，市场投资机会较好。

出口现状：出口市场集中于荷兰、白俄罗斯、阿联酋等地

从我国加热不燃烧烟草制品(海关编码24041100)出口情况来看，我国2022年上半年加热不燃烧烟草制品出口规模为317.91万美元，其中主要市场集中于荷兰、白俄罗斯、阿联酋等地，美国和英国市场占比较小。

税收政策比较：英国相关税收条目最少

从全球主要国家对加热不燃烧烟草制品的税率情况来看，根据国家具体的类别定义，通常按照烟草的重量(通常是每公斤)或每根烟草征收从量税，从价税征收的占比较低。从各国具体税率情况来看，韩国税收政策更加复杂，英国税收条目最少，更有利于进行出口。

注：所有价格均以当地货币计算。

新型烟草制品出海机会分析：综合来看，出口英国市场更具优势

从电子烟和加热不燃烧烟草两种产品，监管政策、税收政策与市场现状三个角度进行分析，综合来看，我国新型烟草制品出口英国市场更具优势。