随着全球控烟趋严，具有减Hai性的新型烟草发展迅猛。同时，2021年11月以来，世卫组织与FDA监管态度改善，利于行业在全球范围高质量发展。

加热不燃烧（简称“HNB”）作为新型烟草的一种，发展增速较快，本文将从HNB产品特点、市场规模、中期预测三个维度，表现HNB未来发展的潜在空间。

1“ 产品特点 加热不燃烧（HNB）

HNB相较于电子雾化品类，其口感接近真实烟感，所含尼古丁含量较低；另外，加热温度控制在350℃，无需燃烧，因而焦油等致癌物含量大幅降低，减害功能明显。

2“ 市场规模 加热不燃烧（HNB）

全球HNB市场规模的增速较高，其中日本、韩国、东欧和西欧是主要市场，2020年在全球市场占比分别为 43%、8%、21%和20%。

相较于电子雾化品类，HNB的全球渗透率较低，2020年全球HNB品类渗透率为2.4%，其中日本、韩国、东欧及西欧的HNB品类渗透率分别为 21.3%、9.7%、6.8%和2.3%。全球HNB市场未来增长潜力较大，市场空间广阔。

目光转移到国内HNB市场。

目前，国内暂未放开HNB销售，但已开始HNB试点销售。云烟近期推出新产品“双享”市场反响较好，当前正处于试销阶段。由于国内市场目前将HNB定位为对传统烟草的补充，因此未来一定程度上将保持稳健发展。

3“ 中期预测加热不燃烧（HNB）

据欧睿数据，华安证券对2021-2030年全球HNB市场规模及品类渗透率进行预测。全球市场分为西欧、东欧、日本、韩国和其他国家，经其测算，2025年全球HNB市场规模可达711亿美元，渗透率为7.0%；2030年全球HNB市场规模可达1639亿美元，渗透率为14.2%，也就是说，2025年和2030年全球HNB市场规模较2020年约有2.4、6.9倍的增长。

回归中国市场。目前，国内19家中烟工业公司中，已有17家公司具备HNB产品储备，且产品不断迭代升级。近年来政策激励电子雾化企业全产业链研发创新，国内各省中烟先发布局HNB产品，未来随着监管细则落地，华安证券认为明年HNB有望在国内试点，加速推广。

基于华安证券的预测，2025年和2030年中国HNB市场规模有望达到1602亿元和3417亿元，品类渗透率分别为8%和15%。

数据及分析来源：华安证券