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马来西亚提价助长私烟 卷烟销量萎缩1%

2012年10月26日 来源:烟草在线据南洋网报道编译 作者:
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  烟草在线据南洋网报道编译  大马皇家海关局意外调高卷烟出厂价,促使本地烟草公司无奈涨价,分析员认为此举将打击消费者购兴,今明两年的卷烟总销量料将萎缩1%。

  海关局在10月18日,通知英美烟草从10月19日开始,将每包卷烟价格调涨20仙,意味着不同品牌的卷烟价格,将涨至8.70令吉至10.60令吉不等。

  艾芬投资研究在分析报告中指出,政府曾在2010年10月将烟草税调涨至每支3仙,导致卷烟制造商将平均售价调高70仙,高等品牌涨价至每包10令吉,次级低价烟(VFM)则是8.50令吉。

  预算案没征税

  “结果,2010至2011财年的总销量,写下0.5%至2.3%的负增长。以此为前提,我们视这次每包20仙令吉的涨价,将导致总销量萎缩1%。”

  实际上,海关局调高出厂价之举,大大出乎市场意料,原本烟草公司在2013年财政预算案逃过一劫,让分析员更坚定政府会在全国大选后,才调高烟草税。

  “马来西亚走私卷烟的市占率高达35%,合法烟价格也是继汶莱和新加坡之后的东协第三高,这也不符合政府打击私烟的目标。”

  政府税收提高

  根据联昌国际投资研究,卷烟涨价促使对价格敏感的烟民转而选择私烟,预料私烟销量将微幅提高。

  今年3月至5月,私烟占了总销量的34.7%。

  卷烟涨价无疑将助长私烟销量,而税收提高的政府也是其中赢家。

  英美烟草大马董事经理卓亚华在文告中指出,出厂价提高将令商品税和应缴营业税增加。

  高股息支撑股价

  分析员也表示,虽然烟草公司20%的从价税维持不变。

  “但卷烟价格起价还是会提高所缴付的税务金额。”

  联昌国际投资研究认为,不必对烟草涨价过于悲观,烟草公司可观的周息率,将可支撑股价。

  “涨价仅会对烟草领域带来中和的影响,特别是政府刚宣布的财算亲民,存有抵消的效果;而我们也预计涨价将高于应缴税金额,从而减缓了销量下滑带来的影响,反而促使赚幅稍涨。”

  烟股业绩起伏券商看法分歧

  分析员认为,随着英美烟草涨价,JT国际和菲莫将相继跟进。

  不过,对于JT国际的收益影响,分析员则保持着不同的观点。

  马银行投资研究表示,JT国际以次级低价烟为主要商品,拥有较低的平均价格基础,相较于英美烟草,涨价将对JT国际收益带来更大的上涨空间。

  而丰隆投资研究则认为,较低的平均价格基础意味着JT国际的产品涨价幅度更大,冲击更大。

  “JT国际的市占率,一直处于大幅缩减中,涨价更会让消费者转而购买廉价卷烟或私烟。”

  股价应声跌

  英美烟草10月19日正式涨价,投资者担忧影响公司盈利而抛售该股。

  截至闭市时,英美烟草最终以63.86令吉挂收,全日跌幅14仙或0.22%,成交量6万3800股。

  同时,JT国际也难逃跌势,闭市跌3仙或0.44%,报6.82令吉,成交量3万5600股。

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